黄金黄金价格今日金价钻石翡翠和田玉翡翠鉴定玉石鉴定银饰珍珠养殖业投资前景

兰月 - 2009/8/5 15:22:00

一、投资要点
　　
　　渔业是我国的支柱产业之一，海水养殖前景看好。我国海洋捕捞量的90%来自于近海海域，大陆架渔场有鱼类1500多种，主要经济鱼类70多种，年可捕捞量位400万～470万吨，未来发展前景看好。
　　
　　淡水养殖增速平缓，人工养殖方式为主，鱼类占据主导地位。未来这种养殖格局不会转变，淡水养殖的发展方向将向品牌化经营方面转移，拥有资源和品牌优势的企业有机会得到壮大。
　　
　　二、海洋养殖优势明显
　　
　　全球珍珠产业的市场规模在50～60亿美元。并且已经形成了从珍珠养殖、珍珠加工到珍珠综合开发利用等完整的产业链，香港是全球珍珠产品最主要的集散地，欧美、日本等发达国家和地区是珍珠产品的主要消费地，珍珠行业发展潜力尚可。
　　
　　并且已经形成了从珍珠养殖、珍珠加工到珍珠综合开发利用等完整的产业链，香港是全球珍珠产品最主要的集散地，欧美、日本等发达国家和地区是珍珠产品的主要消费地。
　　
　　2006年我国淡水珍珠产量达到1500吨，占全球珍珠总产量的95%以上。
　　
　　三、投资策略
　　
　　山下湖：珍珠行业产业链最为完整的企业
　　
　　山下湖产品外销为主，主要销售地为香港。山下湖主营珍珠、珍珠首饰、珍珠工艺品的加工、销售，金银饰品装配加工、销售，珍珠养殖，实业投资，经营进出口业务。公司主营收入85%以上来源于外销，公司未来将扩大内销规模。
　　
　　综合毛利率稳定在30%左右，下层珠毛利率最低。公司各项主导产品的毛利率都在30%以上，下层珠毛利率偏低，通过珍珠粉项目可以有效的提高下层珠的附加值。此外，公司的内销以批发业务为主，通过未来1～2年销售渠道的建设，有利于公司综合毛利率的提高。
　　
　　维持“中性”评级。我们预测公司2007～2009年的EPS为0.58元、0.75元和0.93元，按照行业可比公司2008年35倍PE估值，山下湖合理价格为26.25元，维持“中性”评级。
　　
　　养殖业经营者增多，养殖模式从早期的小规模家庭式养殖为主，逐步发展为大规模科学化养殖基地、大型养殖户和小规模家庭式养殖并存的局面。目前我国淡水珍珠养殖面积约85万亩，年产成熟育珠蚌约0.8～1.0亿只。由于养殖淡水珍珠的水域条件要求非常高，全国适宜淡水珍珠养殖的区域有限，珍珠养殖面积上升的空间较小，未来较长时间内，我国淡水珍珠产量提升空间很小。
　　
　　2006年世界珍珠产品市场规模约60亿美元，我国珍珠销售市场规模约5亿美元。我国各种珍珠及珍珠制品大部分通过香港销往美国、日本、欧洲等地。
　　
　　特级高档珍珠年需求量在200吨，目前供应明显不足。

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