【荆楚财团】白银价格后市走势分析


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　　美国Comex 8月期货黄金周一(7月15日)收盘报1306.70美元/盎司,下跌30.7美元，跌幅


2.3%。美国股市大幅走高提振了风险偏好，打压了避险黄金；连续多日上涨之后的多头回补亦


令金价承压；葡萄牙银行财务危机，伊拉克以及乌克兰的局势这些避险因素对市场的影响减弱


，也打压了金价。此外，黄金基金持仓企稳，说明基金投资者并不是这波下跌的主驱动因素。


　　周一美国股市表现强劲，市场的风险偏好情绪高涨，作为避险的黄金承压。道指盘中重上


一万七并创出历史新高，截止美东时间中午12:00，美国三大股指全线上扬。道琼斯指数涨


0.78%，报17075.79点；纳斯达克综指涨0.67%，报4445.05点；标准普尔500指数涨0.55%，报


1978.49点。


　　多头回补也使得金价承压，期金大单再抛售。纽市开盘期金市场出现13.7亿美元的大额卖


单。近期CFTC多头头寸达到2013年1月22日来最高水平，导致黄金市场遭遇获利了结浪潮。在


连续一个多月的上涨之后，金价自1240至1340美元/盎司附近已经连续上涨100余美元的幅度，


积累了大量的多头头寸，这些多头头寸的获利平仓是使得金价大跌的重要因素。


　　避险因素对金价的影响减弱。上周葡萄牙爆发出的银行财务危机一度提振金价升至一周高


位，不过本周来看，这种避险因素已经逐渐减弱。由于葡萄牙第一大银行出面担保，所以市场


已经把焦点转向了其他方面。


　　地缘政治局势仍然未引发市场太多关注。乌克兰称进一步从分裂份子手中夺回东部城市，


已经将分离势力驱离四个小镇，盘踞于顿涅茨克的武装分子试图溃逃。伊拉克方面，伊拉克议


会在就新政府投票上产生分歧，新议会第二次会议无果而终。伊拉克议会代理议长计划在周二


(7月15日)举行第三次会议。


　　黄金基金持仓继续维持不变，在金价大跌后，基金持仓显示并未出现明显流出迹象，这说


明这波跌势缺少基金投资者参与。这波下跌趋势能否延续下去也值得市场怀疑。截至7月13日


全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量与前一个交易日相比保持在


800.05 吨；全球最大的白银上市交易基金iShares Silver Trust的白银持仓量与前一个交易


日相比保持在10038.52 吨。


　　金价或受到印度黄金需求上升的支撑。印度之前延迟的黄金买需逐步恢复，即将到来的排


灯节以及印度婚礼季节将支撑黄金价格。印度卢比可能因新政府的财政纪律而走强，投资者关


注近期放缓的经常帐赤字，印度卢比的购买力或因此走强，购买黄金会更便宜。不过，近来雨


季延迟以及通胀走高可能会对印度的黄金需求构成压制。


　　市场分析金价后市走势：


　　花旗集团(Citigroup)在大宗商品报告中对黄金前景进行了分析，该行称，随着零售投资


者强劲的现货市场活动、黄金交易所交易基金(ETF)持仓变动，以及全球央行们对黄金下行走


势的限制，黄金在今年内余下时间料将稳定在1290-1350美元/盎司区间波动。该行还称，黄金


今年均价料在1300美元/盎司，2015年料在1365美元/盎司，2016年料在1380美元/盎司。


　　巴克莱(Barclays)分析师Suki Cooper发表评论称，近期黄金价格持续走高，不过预计已


经到顶了。对市场“因长线投资者情绪改善所以投资流入强劲”这一观点持谨慎态度，黄金仍


然在暗示着健康的卖压。


　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)上周五(7月11日)重申了2014年黄金市场已经


筑底的观点，并且略微上调了今年黄金价格的预期。该行表示，做出这个判断的因素包括供应


增长的缺乏、稳定的新兴市场需求。另外，相信全球宽松政策持续，随着许多国家资产价格出


现通胀问题，引发了一些恐惧令投资者重回市场。


　　高盛集团(Goldman Sachs)分析师Jeffrey Currie发表评论称，仍不会撤回对黄金看跌的


观点。Jeffrey Currie在去年黄金创1980年以来最大一次崩塌式行情之前就预测到了这次行情


，即使当时对冲基金连续五周增加了看涨的持仓以及黄金交易产品(ETP)持仓。该分析师表示


，部分投资者正在买入抗通胀的资产，但一旦投资者对经济复苏的信心恢复，他们就不会对通


胀产生显著担忧，因此预计今年结束的时候黄金价格将走低。


　　Incrementum AG的总经理Ronald Stoeferle日前发布报告称，黄金价格的筑底行情已经结


束。Ronald表示，他非常喜欢一个事实，那就是市场一直认为黄金牛市已经结束，多数投资者


认为黄金现在属于逆向投资。Ronald称，通缩型债务清算和政策性通货膨胀之间仍在激烈的相


互拉扯，而近期数据的情况或让市场开始重新评估通胀的风险。