【孙朝】美联储官员对货币政策回归正常的态度正发生转变




    美联储已表示只要通胀仍然受控，在失业率明显降至6.5%下方后才会考虑加息。具体还不清楚会用什么替代这一指引。可以明确的是，美联储不会只靠失业率来衡量就业市场的健康状况并决定何时加息。


    耶伦曾强调，需检查“大范围指标，”包括想找全职工作的兼职人员数量，及长期失业人口比重。她上个月在国会作证时说道：“失业率并非一个充分衡量就业市场状况的指标。”


    随着失业率降至美联储考虑升息的门槛附近，联储开始强调通胀处于低位，目前通胀率远低于2%的目标。美联储可能会重申通胀过低的问题，以凸显其对未来一段时间内保持低利率的承诺。联储还将公布17位委员对经济增长、通胀和失业率的最新预期。最重要的是，委员们将修改其对最终将于何时开始加息的预期。美联储维持近零利率已有五年多时间。


    孙朝认为，美联储考虑的潜在计划包括为超额准备金支付利息，以及通过“逆回购”工具来平抑利率，后者主要是美联储与银行系统外实体的借贷生息动作。


    BIS警告前瞻性指引引发金融不稳定国际清算银行(BIS)周日公布的一份研究报告显示，采用前瞻指引的几大央行修正货币政策，或是维持低利率不变的时间太久，恐造成金融不稳定。美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行想要促进经济增长，已经承诺压低利率，以刺激银行放款给家庭和企业。报告称，各国央行在未来利率政策方面增强可预测性的努力缓和了金融市场的短期波动，但也可能会导致过度冒险的行为。随着各国经济从金融危机中恢复，投资者试图判断宽松货币政策何时开始退场，央行的前瞻性指引近期成为关注焦点。


    BIS季度评论上发布的研究报告发现，英国央行、欧洲央行以及美联储的前瞻性指引对市场有安抚作用，也有助于英国和欧元区经济体去年抵御美联储缩减购债带来的动荡。但报告指出，由于市场太过关注前瞻性指引的某些方面，以及央行自身可能太过担忧市场反应，以至于它们可能会推迟政策回归正常化，这也会酝酿风险。


    这将“增大金融失衡过度累积的风险”。此外，单单想到这一可能性，久而久之就会鼓励过度冒险行为，从而导致金融漏洞积累。
以上内容均由黄金白银高级分析师孙朝撰稿，个人建议仅供参考，转载请注明——孙朝。完美的心态，稳健的操作才能把握更多的利润。