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冷鸿彬
组别:珠宝学童
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宏观经济环境分析
1.全球外汇市场
本周美元指数呈探底回升的格局。由于美联储在 4 月的议息会议上表示“美国经济活动放缓”,且一季度 GDP初值回落至 0.5%,这都使得市场对美联储在 6 月加息的可能性减弱。而随后日本央行并没有如之前市场预期的那样,扩大货币宽松措施,而是维持目前的货币政策不变。这对日元形成强劲的支撑,也打压美元指数持续下跌。随着市场对美联储加息放缓预期的加强,美元指数一度跌破 92.26 的关键支撑位。不过亚特兰大主席洛克哈特周二表示,在今年余下的三个季度中,美国 GDP 增速将反弹,市场可能低估了 6 月采取行动的概率。该言论一出,立即引发了市场看多情绪,美元指数也绝地反击。还有本周公布的数据相对利好,也对美元形成支撑。美国公布3 月贸易逆差降至 13 个月最小,工厂订单上升 1.1%,及 4 月美国 ISM 服务业 PMI 指数升至 12 月来最高。
2.美国石油库存
美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,上周美国原油库存大幅增加 278.4 万桶,超出了之前市场预期的 169.5万桶。美国原油库存继续攀升,主要还是来自美国的原油进口还在增加,数据显示上周美国原油进口增加 11 万桶。不过我们从美国统计局获得的数据看,3 月美国的原油日出口量接近 50.8 万桶,较 2 月的 37.4 万桶上涨 35.8%,显示在美国原油出口禁令解除后,美国的原油出口正在增加。此外,我们认为对原油市场的又一大利好是,上周美国原油产量降幅达 11.3 万桶/天,较此前的降幅明显上升,这表明随着美国高产油井的产油动能正在加速衰减,未来美国原油产量下降的幅度将加大。
投机面因素分析
美国商品期货管理委员会最新统计,截止 4 月 26 日当周,大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头 334265 手,比前一周增加 90 手。其中多头增加 4234 手;空头增加 4144 手。据洲际交易所周一提供的数据分析,截止 4 月 26 日当周,管理基金在布伦特原油期货和期权中持有净多头 419364 手,比前周增加 1288 手。其中持有多头增加 1990 手,空头增加 702 手。从两市原油持仓变化的情况看,上周两市净多头持仓都有所增加,不过上涨幅度有所减少。从多空持仓的变化看,多空双方都在增加持仓,这表明当前市场的分歧还是较大。而之前净多头的增加,主要是受空头减少所致。目前空头也有再度布局的迹象,如果市场风向转变,那么不排除多头大量平仓的情况出现,再度对油价形成打压。
其他因素：
(1) 俄罗斯能源部周一(5 月 2 日)数据显示,俄罗斯 4 月原油产量微幅下滑至 1084 万桶/日,但依然接近纪录 高位。两名消息人士表示,受油田和炼油厂进入季节性的设备维护期,俄罗斯 4 月原油产量将出现微幅下滑。该国 3 月原油产量曾触及近 30 年来最高 1091 万桶/日。 (利空)
(2)据外媒周三(5 月 4 日)援引 6 名石油输出国组织(OPEC)代表的话称,目前 OPEC 没有相关的计划可供其在 今年 6 月份维也纳会议上讨论限产。上个月 OPEC 以及非 OPEC 产油国未能在多哈会议上就冻产达成协议。 (利空)
【小结】上周美国公布的经济数据整体好坏参半,美国一季度经济增速大幅下降至 0.5%。不过其房地产还有贸易数据 整体还是不错,耐用品订单也符合预期。4 月 ISM 非制造业指数为 55.7,好于预期,服务业在美国经济中的占比 超过三分之二,也加大了市场对二季度 GDP 的信心。威信Zyd696验证999不过 ADP 公布的数据显示,4 月民间就业岗位增加 15.6 万, 为三年最低月度增幅,或意味着本周五的非农就业数据不是很乐观。欧元区的数据表现较好,制造业 PMI 还在回 升,PPI 也有所上涨,缓解了市场对通缩的担忧。而中国中采和财新制造业 PMI 双双下滑,尤其财新 PMI 下滑幅 度较大,还是加大了市场对中国经济的担忧。本周一些调查数据显示,OPEC 原油产量和出口量还在继续增加。不过对市场的一个利好消息是,美国的原油产量下降幅度放大。
国际油价后市展望
上周国际原油价格虽然有所下跌,但整体还是呈强势格局。不过油价能否继续上涨,我们还是持 谨慎的态度。就最近的情况看,影响原油市场的消息多空交织,油价可能更多的呈高位震荡的格局。
对油价利好的消息有:1、上周美国原油产量下降幅度达 11.3 万桶/天,这或意味着美国原油产量进入了快速 下降通道,这对改善原油边际供应将有着显著的作用;2、美国在 5 月底将进入夏季消费旺季,美国原油炼厂也将 加大开工率以备夏季需求,这将缓解美国的原油库存压力;3、美国 ADP 就业数据显示,4 月民间就业岗位增加 15.6 万,为三年最低月度增幅。如果上周五的非农就业数据表现依然疲弱,那么市场将对美联储加息预期进一步 放缓,美元指数或将再度大幅下跌,也将对油价形成支撑。4、沙特国王周末宣布撤换原石油部长欧那密，并对整个内阁进行“大洗牌”，引来市场方面的强烈关注，国际油价周一(5月9日)早盘跳涨逾2%。
而对油价的利空因素有:1、OPEC 产油国在继续加大原油产量和出口量。随着价格的回升,各产油国对市场 份额的竞争也在加剧;2、如果油价继续走高,那么美国的钻探活动将增加,会对油价形成新的压力;中国的经济 出现上涨乏力的信号,财新制造业指数连续 14 个月位于荣枯线水平下方,显示中国经济在短暂回暖之后,目前下 行压力再度加大。
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本文由分析师冷鸿彬撰稿
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