【荆楚财团】超级周定鼎白银乾坤


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美国商务部(DOC)周五(7月25日)公布的扣除飞机非国防资本耐用品订单月率好于预期，这给本周公布的一系列美国经济数据画上了完美的句号，数据公布前，专业人士认为这是最能反映美国经济复苏中可能存在趋缓的地方，但是结果却好于预期。


在数据公布之前TD Securities USA LLC驻美国的策略师Gennadiy Goldberg称，随着美国经济加速复苏，如果存在趋缓的地方，将会表现在耐用品订单上面，因为该数据波动性较大。


路透社点评称因机械、运输、计算机和电子产品的需求增加，此次数据远超市场预期，表明在第二季度结束之际经济增长势头良好。扣除国防的订单在5月被下修后，此次出现反弹，反映企业的支出计划。商业投资增加的迹象预示着今年下半年经济或将出现强劲增长。


美元多头动能聚集 压制美元因素烟消云散


在本周美国公布的一系列经济数据之后，从美元指数的表现来看，市场对美国上半年经济的失望情绪开始逐步缓解，对美国下半年的经济更为乐观。此前美国一季度GDP下降2.9%，这令得美元及美债收益率此前在2014年多数时间承压。美联储在较长时间内维持低利率的决定，加上金融市场环境的改善，令套利交易盛行。而这也成为了美元上半年下跌的又一个原因。


法国农业信贷银行(Credit Agricole)高级外汇策略分析师Adam Myers周五表示，自一季度疲弱的表现之后，美国释出的经济数据表现均较为强劲，虽然尚未强到令市场对美联储首次升息时点的预期发生改变。目前市场仍预计美联储将在2015年三季度首次升息。不过，美国经济数据的表现仍强于其他G10国家。此外，调查也显示，美国经济增速仍是全球最强的国家之一。财政的不确定性不再成为经济增长的阻碍。不过，美联储仍对薪资增速的缓慢持谨慎态度。此外，全球金融环境倾向于储蓄而非投资，也是美元之前承压的关键性因素。


Myers并表示，展望后市，美元的关键在于经济前景的改善能否转化为美元利率的上升及更好的资本流入。例如，美国一季度BOP数据显示出近8000亿美元的赤字。美股资金流入量仍较疲弱，因投资者持续追逐新兴市场及欧洲股市。此外，美联储对经济已经表达了更为乐观的态度，但同时也认为当前货币政策适合其劳动力市场表现。在低波动率环境下，高收益资产的需求仍在上升。即便如此，我们仍认为通胀压力将令美联储在9月改变其措辞。


BK Asset Management首席外汇策略师Kathy Lien在汇市研报中写道，此前压制美元强势的关键因素：美债收益率可能形成转折，而隔夜的反弹也有望成为美债收益率见底的关键信号。


她在报告中写道：


美债收益率的上浮推高了美元总体汇价，但在很多情况下，美元上涨并非受到货币需求的驱使。而是全球央行都在竭力通过各种不同途径压制本币，仅以周四为例，新西兰联储(Reserve Bank of New Zealand)声称纽元汇价高得没有理由，汇价在当前水平将不可持续。虽然新西兰联储并没有直接表述，但纽元强势应该是阻止联储未来停止加息的关键动因。


过去1年中，美元兑英镑贬值10%，美元兑纽元跌8%，兑欧元、澳元和瑞郎跌幅在2-3%不等。


美元弱势主要是受美债收益率低下的压制，但反弹行情有望成为收益率筑底的转折信号，并重塑市场对美元强势的信心。初请失业金数据的大幅改善盖过了制造业活动性意外放缓的影响，新屋销售降幅超预期也没有压制美元走软。


下周超级周再临 利率决议裹挟非农和GDP来袭


在经历了本周数据周之后，下周我们又将面临汇市传统的超级周。除却非农、美国第二季度GDP重头好戏外，市场还将迎来美联储FOMC最新利率决议。


下周可谓是热闹非凡的一周，我们将迎来美国7月非农数据、美国二季度GDP初值、以及美联储的最新议息决议。首先，美国7月非农数据预期仍然会处在20万增长幅度的上方，这对于美元来说又是一大利好，但是对贵金属则又是一次考验；而美国二季度GDP初值市场也给予了非常好的预期，但是鉴于二季度月度经济指标并没有如市场预期的那么好，因此需要警惕数据出现的风险。而美联储方面，这次没有主席的媒体发布会，预计美联储会继续保持缩减QE的步伐。


巴克莱资本(Barclays Capita)周五(7月25日)报告称，下周三(8月30日)FOMC议息会议将既定召开。值得注意的是，本次FOMC会议没有美联储(Fed)耶伦女王新闻发布会讲话。本次利率声明或再次论证美联储将在本年度10月结束资产购债。但这也是市场众所周知的事情，因此8月议息会议对市场影响或将微乎甚微。


但另一方面，鉴于美国6月非农异常抢眼，本次议息会议或还将对劳动市场予以置评。此前4月FOMC会议利率声明表示，“美国劳动市场信号较为矛盾，劳动市场有待进一步改善且失业率仍然偏高。”而在上次6月议息会议则表示，“尽管劳动市场整体改善，失业率有所下降，但仍仍然偏高。”


自6月美联储FOMC会议后，市场整体认为美国劳动市场较为强劲。整体就业指标表明劳动市场正在改善，失业率也跌至美联储年度6.0%-6.1%目标。


但从耶伦(Janet Yellen)一贯作风来看，本次乃至2014年下半年“仍然偏高”似乎不离耶伦金口。失业率仍然偏高似乎成了女王的口头禅。


国际资本流入放缓 欧元成最大输家


摩根史丹利周五(7月25日)发布报告称，G10货币中个货币的避险保值功能正在发生转变。


报告指出，“目前G10货币中的货币低位悄然发生了些许变化，其中尤其以欧元及英镑发生的变化最大。在本行看来，欧盟近期可能因乌克兰地缘冲突加大对俄罗斯经济制裁，欧元或因政治不稳定加大削弱了欧元避险保值功能。倘若俄罗斯因乌克兰局势遭到更严厉经济制裁，俄罗斯也会加大反制裁力度。其中，德国是与俄罗斯经贸关系最为密切国家。同时，德国也是欧元区重要核心经济国，其经济情况好快关系欧元整体经济运行状况。德国约有37%的天然气供应来自俄罗斯。”






报告还称，“考虑到投资组合流动放缓，资产市场表现不尽人意，欧元区经济数据疲弱以及全球市场波动率可能提高，上述因素增加了欧元作为欧元区对冲资产。本行认为欧元或还将全面开启下跌趋势，欧元/美元可能跌至本行预期1.31目标值。此外，本行仍然建议关注交叉盘欧元/英镑最近走势。”